调研速递国机精工2025年度业绩说明会面向全体投资者 风电轴承收入增90%+ 超硬材料磨具毛利率634%

  4月23日，国机精工（股票代码：002046）通过深圳证券交易所“互动易平台”“云访谈”栏目召开2025年度业绩说明会，公司党委书记、董事长蒋蔚，总经理闫宁，首席财务官闵莉，独立董事王怀书，董秘赵祥功共同出席，就公司2025年经营业绩、业务进展、2026年一季度情况及未来规划与全体投资者进行深入交流。

  投资者关系活动类别 业绩说明会 时间 2026年4月23日15:30-16:30 地点 深圳证券交易所“互动易平台”“云访谈”栏目 参与公司名称 全体投资者（网络远程方式） 上市公司接待人员姓名 党委书记、董事长：蒋蔚；总经理：闫宁；首席财务官：闵莉；独立董事：王怀书；董秘：赵祥功

  公告显示，2025年国机精工实现营业收入30.19亿元，同比增长13.59%；毛利总额10.29亿元，同比增长9.82%；总利润3.49亿元，同比增长4.75%。不过，归属于上市公司股东的纯利润是2.60亿元，同比下降6.96%。

  对于归母净利润的下滑，公司解释主要系2025年3-4月将超硬材料业务注入国机金刚石平台，对超硬材料业务相关资产做评估并确认投资收益，导致非经常性损益结构变化。扣除非经常性损益后，公司主要营业业务盈利能力保持稳健。

  现金流方面，公司经营性现金流短期承压，核心原因包括风电轴承业务快速扩张需提前备货，以及风电大客户账期较长。公司表示，未来将把优化现金回笼速度作为财务指标改善的重点方向，通过加强应收账款管理、优化客户结构等举措，力争2026年实现经营性现金流显著改善。

  股东回报方面，公司拟推出2025年度利润分配方案，每10股派发现金红利1.96元（含税），分红率达40.37%。该方案依据2023年第一次临时股东大会审议通过的《未来三年（2023-2025年）股东回报规划》制定，兼顾了利润分配政策的持续稳定与公司可持续发展。

  2025年，国机精工轴承业务实现收入13.28亿元，同比增长25.56%，主要由特种轴承、风电轴承两大板块驱动。

  特种轴承领域，公司依托研发实力持续开发新品，满足航空航天等国防事业需求。在航天领域，卫星、航天飞船和运载火箭所用航天特种轴承中，公司产品占据非常大的优势，覆盖卫星动量轮轴承组件及火箭燃料涡轮泵轴承，主要客户为国内主流卫星、火箭制造公司。其航天精密轴承及组件已入选工信部“制造业单项冠军”，技术实力国内领先。

  风电轴承表现尤为亮眼，2025年收入约8亿元，同比增速超90%。公司已成功研制国产首台8兆瓦、18兆瓦风电轴承产品，自主研发世界首台26兆瓦系列主轴轴承及齿轮箱轴承，产品涵盖偏航、变桨、主轴和齿轮箱轴承，成为国内风电轴承领域具有竞争力的供应商。

  精密机床轴承业务2025年收入与去年基本持平，公司具备轴承配对技术及稳定生产P4级以上精密轴承的能力，是该领域重要供应商。

  2025年，公司超硬材料业务注入国机金刚石平台（国机精工持股67%，河南省新材料集团持股33%），形成原料辅材、关键装备、金刚石结构化应用、功能化应用、培育钻石新消费和检测服务六大板块，利润主要来自于结构化应用。

  其中，金刚石结构化应用—超硬材料磨具2025年实现收入6.68亿元，同比增长约16%，毛利率达63.4%，同比提升5.16个百分点，主要得益于半导体领域收入占比提升。公司已打破国外厂商在超薄切割砂轮、划片刀、减薄砂轮及陶瓷吸盘、载盘等关键耗材领域的长期垄断，主要竞争对象为Disco、东京精密等国际企业，在半导体国产化浪潮下，有望持续提升市场份额。

  金刚石功能化应用中，散热领域被视为未来重要突破方向。公司布局了金刚石单晶、多晶、金刚石铜等技术路线万元，大多分布在在国防工业领域；民用领域的金刚石散热片仍处于下游客户测试阶段。

  2026年一季度，国机精工归属于上市公司股东的净利润会降低，主要受三方面因素影响：一是期间费用增加，研发费用同比增加约2700万元，管理费用和销售费用合计增加约1100万元；二是信用减值损失同比增加约1700万元，系账龄滚增及当期确认收入未到回款期所致；三是非经常性收益同比减少，去年同期处置中浙高铁股权确认投资收益4000万元，本期无此项。此外，轴承部分订单交付节奏放缓导致收入确认延后，也对业绩产生一定影响。

  公司表示，后续随着特种轴承军工订单逐步恢复，盈利能力有望企稳回升。基本盘业务特种轴承和超硬材料磨具中，商业航天轴承产品成熟度高，待市场爆发；超硬材料磨具作为核心利润引擎，正迎来半导体精密加工材料的历史性机遇，公司将通过研发技术、产能扩张、客户认证等措施提升半导体领域收入。同时，金刚石散热类产品在民用领域的测试推进，有望打开新的增长空间。

  交流环节中，针对投资者关注的工业金刚石价格问题，公司回应称“工业金刚石销售随行就市，受生产所带来的成本影响，近期市场行情报价有上涨趋势”。关于金刚石散热进展，公司表示该领域因AI发展带来的高散热需求受到关注，可能推动金刚石从“可选”转变为“必选”材料，公司2015年开始布局，采用MPCVD技术路线，可兼容散热片、光学窗口片及未来半导体芯片材料等产品线年起已在散热和光学领域实现小批量销售。

  国机精工强调，将以“十五五”规划为指引，以技术创新引领高端制造，持续提升核心竞争力，回馈投资者信任。

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